简介：2017年12月26日，第十七届发审委2017年第80次会议审查结果公告表明，审查结果是3家通过、2家驳回。其中，被驳回的还包括一家环保企业，倍受环保界注目。
2017年12月26日，第十七届发审委2017年第80次会议审查结果公告表明，审查结果是3家通过、2家驳回。其中，被驳回的还包括一家环保企业，其牵涉到的问题在环保PPP领域并不归属于个别现象，有一点大家注目。特别是在PPP转入规范季，竞争白热化之余还是要留意流程规范。
为此，E20尤其咨询了涉及领域专家展开分析理解。一、被驳回的关键原因北京市京都律师事务所王志成律师、刘敬霞律师推断其被否的关键问题有可能主要在于业绩真实性、持续盈利能力、内控问题。明确而言：1、会计学问题（猜测业绩真实性）公司按照实际污水处理量、基本水量孰低的原则证实污水处理收益，收益证实的会计学处置否合乎会计准则众说纷纭。2、合规性问题（1）部分项目必要与政府签订授权经营协议，并未经过招标程序；（2）经营合法性方面，公司及其辖下15家子公司不存在不应获得而并未获得污水处理许可证及污水处理许可证过期的情况。
3、大额贴现账款（猜测持续盈利能力）报告期各期贴现账款余额较小且呈圆形逐期下降的趋势，长年并未交还款项金额较小；2013-2015年贴现账款余额分别为23425.54万元、31168.68万元、33150.54万元。坏账打算金额分别为3038.15万元、4265.77万元。5468.05万元。
贴现占到收益比重分别为55.03%、65.7%、71.09%。财务数据表明，截至2015年底，该公司流动资产5.83亿元，账面资金仅有为0.87亿元，而贴现账款和存货合计超过4.20亿元，占比为72.13%。
而且，公司的贴现账款账龄结构较长，报告期内不存在逾期缴纳情形。4、税务问题报告期各期发行人完整财务报表所列示的营业收入与增值税纳税申报表格适当收益不存在较小差异。
5、信息透露问题2014年4月25日就申报上交所， 2016年4月透露改版后的认购说明书，此后并未改版，过了1年8个月才都会，宽约近两年的信息并未透露，导致投资者掌控的信息不平面。6、内控不规范问题财务副总监系由实际掌控人之一亲属，其工作职责主要是在财务总监领导下帮助财务总监工作。二、对环保类企业IPO申报的建议对于今后环保类企业IPO申报，王志成律师、刘敬霞律师明确提出了如下建议：1、牵涉到BOTPPP等项目的（1）注目项目授权经营权的初始证实和先前计量，有可能拒绝融合合同条款核查并解释各项目的会计核算否合乎《企业会计准则》的规定，否与同行业哈密顿公司完全一致；（2）注目竣工工程进度、利息资本化及费用化情况；（3）由于BOTPPP项目斥资甚巨、回收期宽，因此注目银行借款及项目债务风险；（4）注目开建工程及其减值打算计提情况。2、关于业务资质的问题（1）注目涉及业务否必须资质、否打破资质核准范围；（2）打破资质经营的，注目否包含违法违规、注目牵涉业务收入情况、合约情况、合约遵守情况等；（3）注目招投标程序中对业务资质的拒绝和实际情况；（4）注目资质证件的有效期，已届满或相似届满的拒绝透露近期情况，及时手续近期证件；（5）注目否不存在重新组合、租给、借出、共用业务资质的情况。
3、财务问题（1）注目业务收入证实、成本计量等会计学处置情况；（2）增加大额的贴现账款，回款质量体现了业绩的真实性和可持续性。4、关于申报问题（1）目前审查形势下，慎重申报，解决问题好全部问题后再行申报；（2）及时改版透露材料。
三、生态环保企业不应探寻多元化融资地方政府投融资研究中心胡恒松博士回应回应，十九大特别强调建设生态文明是千年大计，2017年在京开会的中央经济工作会议将污染防治作为三大攻坚战之一，解释生态环保产业对我国未来经济转型发展具备最重要意义。生态环保项目大部分具备资金需求量大、重复使用周期长、资金周转慢等特点，而生态环保企业大多是轻资产、技术密集型的小微企业，取得银行信贷资金可玩性较小，融资难、融资喜问题较多，急需采行多种措施拓宽融资渠道，减少融资成本。胡恒松指出，生态环保企业可以在资本市场上通过以下三个渠道为生态环保建设获取反对：一是IPO上市；二是债券融资；三是参予PPP项目。
在IPO上市方面，必须留意新的变化。以前IPO的门槛主要是业绩，现在IPO的门槛不但要业绩，还侧重企业规范运作，上市的门槛明显提高。
IPO过会趋严已是新的常态，在强劲监管的背景下，IPO提升审查速度和效率，以避免IPO审查的顽症“堰塞湖”是证监会要解决问题的问题，政府要解决问题“堰塞湖”，排队的企业中很多是为了抢走个方位就急忙报上去，企业问题显然没解决问题完了，因此否掉排查完了再行申报，或者必要后撤材料排查完了再行申报。因此，要作好企业上市培育工作，引领企业规范自身经营、完善内部管理。
在债券融资方面，要充分利用小微企业增信集合债政策优势，通过发售小微企业增信集合债融资，专项扶植生态环保企业发展。在PPP项目参予方面，自2014年国家大力实行PPP模式以来，大量PPP项目落地，截至2017年9月底，全国财政部入库PPP项目总金额约17.8万亿元，生态建设和环境保护类PPP入库项目投资额约9109.59亿元，在入库项目总投资中占比5.12%。胡恒松认为，随着92号文等PPP规范发展政策文件的印发，与众不同生态文明建设的生态环保类PPP项目发展空间较小，生态环保企业应PPP为抓手，作为社会资本方积极参与，在生态环保建设方面充分发挥专业起到。
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